国金证券:给予坤恒顺维买入评级

2023-08-21 13:25:02 来源:证券之星

国金证券股份有限公司满在朋,樊志远近期对坤恒顺维进行研究并发布了研究报告《产品矩阵持续丰富,中报业绩超预期》,本报告对坤恒顺维给出买入评级,当前股价为65.4元。

坤恒顺维(688283)


【资料图】

业绩简评

8月20日,公司发布23年中报,23H1公司实现收入0.87亿元(同比+47.29%)、归母净利润0.21亿元(同比+77.6%);其中23Q2单季度实现营收0.68亿元(同比+43.8%)、归母净利润0.19亿元(同比+47.4%),超出市场预期。

经营分析

拳头产品市占率维持高位,下游在多个领域持续突破。无线信道仿真仪为公司拳头产品,我们预计22年公司该产品收入达1.61亿元,根据公司23年中报,公司在无线信道仿真仪领域处于国内龙头,市场占有率稳步提升;此外,23H1公司无线信道仿真仪持续在卫星通信、半导体、终端测试市场持续形成重要突破,随着未来中国卫星(600118)发射数量持续增长,对于公司拳头产品的需求量有望提升,该产品收入有望快速增长。

产品矩阵持续完善,频域新品助力公司实现多元化成长。1)信号发生器:根据公司中报披露,射频微波信号发生器持续获得下游客户认可,订单快速增长;2)频谱分析仪:23年1月公司已经发布新款频谱分析仪(频率范围覆盖44GHz),可用于无线通信、卫星监测以及航空领域的研发和生产测试,随着产品进入放量期,频域新品有望为公司增长提供新成长动力。

重视研发投入,构筑长期护城河,保证长期盈利能力。根据公司中报披露,23H1公司研发费用为2778.9万元,同比+64.8%,长期高研发投入保证公司长期护城河,使得公司盈利能力继续维持高位,23H1公司毛利率、净利率分别达到65.1%、24.7%,持续维持高位。

盈利预测、估值与评级

我们预计2023-2025年公司营业收入为3.03/4.18/5.68亿元,归母净利润为1.11/1.54/2.11亿元,对应PE为50/36/26X,给予“买入”评级。

风险提示

无线信道仿真仪需求不及预期、新品研发不及预期、限售股解禁风险、存货周转天数较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券(601108)杨烨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.01%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.17亿,根据现价换算的预测PE为47.51。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为73.2。

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