东吴证券:给予亿纬锂能买入评级,目标价位90.6元

2023-08-04 14:26:47 来源:证券之星

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对亿纬锂能(300014)进行研究并发布了研究报告《2023Q2业绩预告点评:Q2电池盈利略有下降,2H旺季出货量预期高增》,本报告对亿纬锂能给出买入评级,认为其目标价位为90.60元,当前股价为60.17元,预期上涨幅度为50.57%。

亿纬锂能(300014)


(资料图)

投资要点

事件:公司发布23年H1业绩预告,实现归母净利20.4~22.4亿元,同增50~65%,扣非归母11.9~13.1亿元,同增0~10%,Q2实现归母净利9.0~11.0亿元,同增7~31%,环降21~4%,中值10.0亿元,同环比+19%/-12%,扣非净利5.8~7.0亿元,同降24~8%,环比-6~+14%,中值6.4亿元,同环比-16%/+4%,业绩略低于预期。

Q2出货预计环增30%,2H出货亮眼,全年维持翻番增长预期。出货端,我们预计动力储能电池Q1出货9-10gwh,Q2出货12-13gwh,环增30%,同比翻番,其中储能出货近7gwh。公司7-8月排产大幅提升,Q3我们预计出货20gwh,环增50-60%,我们预计全年动储收入500亿元,对应出货65-70GWh,同比翻番以上,其中储能35-40gwh,同增200%+,占比提升至60%左右。

Q2电池盈利略有下降、下半年盈利水平预计稳中回升。盈利端,Q2公司对国内车企价格有所让利,在碳酸锂价格波动的情况下,盈利有所影响;但储能方面,公司规模大、且客户结构优,整体盈利较稳定。我们预计公司Q2电池单wh利润约0.03元/wh,环比微降。下半年公司出货量环比大幅提升,且碳酸锂波动影响减弱,预计盈利水平稳中略有回升,全年单wh利润预期0.03元/wh,合计贡献20亿元左右利润。

Q2消费电池环比持平、碳酸锂价格影响投资收益。我们预计消费电池Q2收入及利润环比持平微增,合计贡献2-3亿元利润,思摩尔预计贡献投资收益近1亿元,环比持平。Q2碳酸锂价格波动,预计锂盐加工、与德方合资的铁锂正极等对投资收益均有影响,我们预计产业链投资收益预期环比下降50%,贡献0.5-1亿元。

盈利预测与投资评级:考虑到竞争加剧,我们下修23-25年归母净利润为52.9/74.7/105.6亿元(原预测63.5/90.7/141.5亿元),同增51%/41%/41%,对应23/16/11xPE,考虑到下半年出货改善明显,我们给予23年35x,目标价90.6元,维持“买入”评级。

风险提示:电动车销量不及预期、原材料价格波动、竞争加剧超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)张雷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.16%,其预测2023年度归属净利润为盈利54.26亿,根据现价换算的预测PE为22.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为90.56。

标签: