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中金公司维持百度“跑赢行业”评级，3Q收入承压但AI商业化进展亮眼，智能体、数字人需求强劲，GPU云增速超50%。公司推进AI改造与股东回报优化，净现金充裕。SOTP估值显示美股有55%上行空间，25年非通用准则PE仅18倍，显著低于目标28倍，目标价189美元。
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