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2022年业绩实现高增长,汽车及光伏储能领域占比迅速提升。公司2022年实现营业收入16.70亿元,YoY+93.76％;实现毛利率50.01％,YoY-3.49pct。实现归母净利润2.51亿元,YoY+12.00％;实现扣非归母净利润1.69亿元,YoY-22.79％;剔除股份支付费用影响后,公司实现归母净利润4.47亿元,YoY+92.28％;实现扣非归母净利润3.66亿元,YoY+60.37％。22年公司来自汽车和光伏储能领域的营收分别为3.86亿元/3.82亿元,收入占比分别提升至23.12％/22.85％,公司在汽车光伏领域实现了快速增长。

23Q1环比营收高增长,看好后续毛利改善。公司23Q1单季度实现营业收入4.71亿元,YoY+38.87％,QoQ+19.47％;实现毛利率45.31％,YoY-5.87pct,QoQ-0.95pct;实现归母净利润0.02亿元,实现扣非归母净利润-0.23亿元;剔除股份支付费用影响,公司23Q1实现归母净利润1.00亿元,YoY+15.98％,QoQ-4.34％;实现扣非归母净利润0.76亿元,QoQ-1.40％。22Q4受下游工业市场需求波动影响,公司营收环比略有下滑;受益于工业需求企稳回暖、汽车和光伏储能领域的较好需求,公司23Q1实现营收环比高增长。后续伴随代工/封测成本端优化及低成本高毛利新产品放量,公司单季度毛利率将有所提升。

新品不断推出,加速建设模拟IC平台型公司。公司在传感器、信号链、电源管理三大业务线均推出多类新产品,目前料号数量达1400余款,如不断更新的磁电流传感器、主驱隔离驱动、车规级马达驱动/LDO/LED驱动等新品,有望在2023年为公司营收成长带来明显贡献,平台型模拟IC公司逐渐形成。

盈利预测与投资建议。预计公司23-25年分别实现EPS3.28/6.97/10.96元/股,维持合理价值365.85元/股,维持“买入“评级。

风险提示。下游需求不及预期,新品研发不及预期,隔离IC竞争加剧。