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海通证券发研报指，泡泡玛特(09992)是国内潮流玩具龙头企业，22年公司实现收入46.17亿元，同比增长2.82%，归母净利润4.76亿元，同比下滑44.32%。该行提到，公司在中国大陆以外业务增长强劲，23年一季度，港澳台地区及海外收入同比增长160%~165%，该行预计还将维持高速增长。此外，公司核心IP收入稳定，MEGA珍藏系列表现亮眼，预计后续公司品类边界有望不断拓展。

该行预计公司23-24年归母净利润为9.15、11.62亿元，同比增长92.4%、27.0%，5月29日收盘价对应PE分别为22.0、17.3倍，参照可比公司估值，该行给予公司23年28~30倍PE，对应合理价值区间为18.76~20.10元（21.08~22.58港元，按1港元=0.89元折算），给予“优于大市”评级。