2023年5月8日三一重能（688349）发布公告称公司于2023年5月4日进行路演，长江证券(000783)司鸿历、大家资产刘振宇、兴全基金何以广 谢书英 曹娜 张哲源、其他参会人员、中金公司车昀佶、天风证券(601162)孙潇雅 刘赛赛、国信证券(002736)王蔚琪 王晓声、国联证券陈子锐、浙商证券(601878)卢书剑、东吴证券(601555)胡佳怡、海通证券(600837)马菁菁、广发基金陈少平 王颂 柴嘉辉参与。

具体内容如下：

(资料图)

问：公司 4月份以来的风机排产情况？今年的出货量预计？行业整体陆风、海风的招标量预测？公司的市场份额规划和投标策略？

答：今年一季度行业出货量比较正常，4月份有所减缓，主要是受政策预期影响。2023 全年公司规划销售容量为 7-9GW左右，较 2022年会有较大幅度的提升。

行业今年的招标量比较可观，预计全行业装机容量为 70-80GW左右（其中陆上 60-70GW左右，海上 8-10GW 左右），较2022年有较大幅度的提升。

公司 2022年的销售容量是 4.5GW左右，同比增长 40%，国内综合排名第五，未来市场份额期望是每年能更进一步，早日进入行业第一梯队。

问：公司今年一季度的出货量和毛利率水平？一季度转让风场的规模？一季度费用率较高，全年预计是什么水平？

答：公司 2023年一季度销售容量为 0.5GW左右，综合毛利率为 29%左右。今年一季度对外转让一个风场，规模为 100MW。 一季度销售收入较低，导致费用率相对较高，全年来看，预计整体保持在一个稳定的水平。

问：公司全年的毛利率指引是什么水平？

答：公司 2023年风机毛利率指引为 15%-20%左右。2023年虽然交付的大部分订单为平价订单，单千瓦平均销售价格有一定幅度下降，但公司仍会通过技术创新、科学降本增效等方式，维护盈利空间，保持一个较高水平的毛利率。

问：公司海风进展和策略？海外的进展和策略？

答：公司海风起步较晚，从可靠性和品质保证的角度出发，公司会稳步推进海风产品，计划是今年有订单突破。

公司产品按照国内陆风、海外陆风、国内海风的优先级推进。公司海上的长期目标是布局十五五期间的国管海域。

海外订单从中标到交付一般周期较长，公司 2022年已中标两个项目，合计 98MW。海外市场更注重深耕，重点布局亚太、拉美、中东、欧洲等区域，推进大客户合作。

问：公司降本实施中是否对供应商压价？大型化对降本的边际效应影响是什么？

答：公司注重供应链生态的建设，与供应商开展合理商业化谈价，主要通过技术进步和轻量化等方面的优势实现供应商降本；另外，如果其他整机厂商在与供应商谈价时获得更低的价格，供应商也会相应调整给公司的报价。

从产业链来看，只有产业链上的公司保持一定的盈利能力，整个产业才能健康的发展。公司部分供应商多为上市公司或行业内数一数二的公司，从已公告的数据来看，利润率保持在一定水平，上游产业链经营正常。 大型化的过程中，产业链有其成熟的时间周期，零部件更新也需要一定的时间，预计会是成本先上升，产业链成熟以后成本会快速下调。

问：公司今年风电场的转让规划什么？和去年有什么差异？

答：一般来说，业主方希望在每年的上半年进行风场收购，使得全年发电收益表现较好。公司 2022年的风场转让集中在上半年，下半年相对较少。今年风场转让节奏预计会比较均衡，每个季度都会有一定规模的风场出售，出售规模较去年水平相当，同时公司目前加快自有风场建设，实行“开发一批、转让一批、自持一批”的策略。

问：公司 2023 年新增订单规划？

答：公司 2022年新增订单 8-9GW，按照 30%的增长率目标，预计 2023年国内陆上新增订单在 11-12GW左右，加上海上和海外新增订单预期，预计全年新增订单合计为 12-13GW左右，新增订单同比将有较好的增长。

问：公司去年投资了一个储能电站，未来的规划？

答：湖南省风电项目并网要求配备一定规模的储能，公司目前在湖南邵阳隆 100MW/200MWh 储能示范电站已全容量并网，项目由公司委托外部供应商建设，公司主要负责运营管理，可以满足自建风场一定容量的配储要求。公司未来储能电站规划仍以运营管理为主，一方面可满足配储要求，另一方面也有一定的资产增值空间。

三一重能（688349）主营业务：风电机组的研发、制造与销售,风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。

三一重能2023一季报显示，公司主营收入15.64亿元，同比下降23.66%；归母净利润4.82亿元，同比下降19.15%；扣非净利润4.07亿元，同比下降32.7%；负债率56.74%，投资收益4.11亿元，财务费用-3996.12万元，毛利率29.0%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为44.3。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1474.23万，融资余额减少；融券净流出355.26万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三一重能（688349）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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