中国银河证券:目前处于科技牛市前期阶段 下跌才能带来新一轮上涨机会 时快讯

2023-04-26 10:58:15 来源:智通财经

中国银河(601881)证券发布研究报告称,短期来看,科技板块已经整体下行接近10%,而本轮下跌主要是业绩基本面因素重要性抬升带来的,资金对人工智能主题投资概念是否能够落地分歧并非较大,因此板块整体下跌空间有限,无需过度悲观。从胜率和盈亏比角度来看,5月上旬科技板块胜率明显提升,叠加财报季的结束,资金大概率会继续流入科技板块,科技板块也会在经历震荡后5月重新回升。


(资料图)

事件:

上周TMT板块出现了较大幅度的回调,4月21日计算机、通信、传媒和电子板块分别下跌5.75%、4.11%、4.56%和5.2%,带动整体市场下跌。从上周风格轮动情况来看,各板块行情持续时间一般不超过2天,风格轮动加快,家用电器、新能源等板块轮涨。

▍中国银河证券主要观点如下:

高风格轮动+市场下跌背后的几点原因:

科技板块本身有调整压力,投资者转向确认概念是否能够落地阶段。复盘近几次半导体、白酒、光伏以及医药的几轮大级别行情,在经过第一阶段的上涨后,都会出现一定程度的回调,这一阶段是资金对行业景气度及行业景气能否落实到业绩的确认,资金分歧越大,行业下跌幅度则更加明显。

目前科技板块成交额持续高位,投资者转向确认概念是否能够落地的,行业本身具有调整压力。科技板块胜率4月下旬明显下降。从胜率角度来看,四月上旬科技板块胜率和赔率最高,是最容易取得超额收益的阶段,进入四月中下旬后,胜率逐渐下降,4月下旬达到最低。

从历史规律角度来看,4月处于市场重新梳理主线的阶段,越临近财报披露结束期,市场分歧也将显现得更加明显,因此科技板块胜率也出现了明显的下降。资金向业绩主线的偏移。年后至3月处于业绩空窗期,业绩基本面因素弱化的背景下,投资者对数字经济等主题投资的想象空间较大,带动科技板块快速上行。

但目前市场已经处于财报密集披露阶段,业绩基本面因素影响变强,在上市公司有数据、确定性较强的阶段,投资者一定更加关注基本面情况,从而形成资金向业绩主线的偏移。

科技板块的调整不必过度悲观, 5月后需要更加关注分化机会。

短期来看,科技板块已经整体下行接近10%,而本轮下跌主要是业绩基本面因素重要性抬升带来的,资金对人工智能主题投资概念是否能够落地分歧并非较大,因此板块整体下跌空间有限,无需过度悲观。从胜率和盈亏比角度来看,5月上旬科技板块胜率明显提升,叠加财报季的结束,资金大概率会继续流入科技板块,科技板块也会在经历震荡后5月重新回升。

但需要注意的是,在经历前期普涨后,部分个股已经股价相对较高,5月将迎来个股分化,从盈亏比来看,5月上旬盈亏比也有明显的下降,赚钱效应减弱。

AI引领第四次信息技术革命浪潮,目前处于科技牛市的前期阶段,下跌才能带来新一轮的上涨机会。

对比之前半导体、白酒、光伏、医药等行业的中等级别行情上涨,一般至少持续300个交易日以上,而本轮科技行业才走了三分之一左右,总涨幅也仅占到此前行业上涨的四分之一。

对比移动互联网时期,移动互联网指数在2012年-2015年上涨交易日持续天数612天,上涨幅度1053%,目前人工智能指数仅上涨132天,上涨幅度仅65%,无论在上涨时间还是上涨幅度上均有较大空间。下跌才能带来新一轮的上行,在本轮科技板块下跌分化后,再次上涨将积累更大动能。

风险提示

政策超预期的风险;经济超预期下行的风险。

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