2023年4月25日同和药业(300636)（300636）发布公告称东吴证券(601555)朱国广 周新明 徐梓煜、汇安基金周冲、沙钢投资叶侃、中信期货魏巍、淡水泉杜娟、乾璐投资陈少楠、富国基金应中海、人保资产吴锋、域秀投资刘云鹏、华宝基金李孟恒、银河自营吴江龙、华创证券郑辰 朱珂琛、兴证全球谢长雁、东证自营翟淑星、中金资管杨钟男、凯石基金盛夏、华夏基金孙明达 王泽实、纽富斯投资杨雪香、光证资管高超、平安资管贝永飞、湘财基金张泉、中融基金陈浩、中银证券薛源、中航信托股份有限公司戴佳敏、华融自营秦墅隆、诚盛投资邵一凡、招商基金文雨、趣时资产、汇添富基金陈潇扬、红筹投资胡冰、永赢基金胡亚新、安信证券冯俊曦、中信建投(601066)自营刘岚、淳厚基金张倬颖、上海涌津投资管理有限公司傅逞强、东北自营金佳音、韶夏资本王凌志于2023年4月24日调研我司。

具体内容如下：

(相关资料图)

问：公司有很多品种陆续会开始内销，能不能展望一下未来内销业务的收入占比？

答：公司内销占比基本会保持逐年提升，未来收入占比在40%左右。

问：我国仿制药药企在国际上体量比印度药企稍差一点，在文化或者语言上也不如印度药企有交流的优势，在这样的背景下，公司抢首仿相对于印度那些更接近下游国际客户的企业竞争优势在哪？

答：到目前为止，原料药全球供货主力还是中国的公司。确实如您所说，印度原料药企业和下游国际客户特别是欧美客户语言更接近，更容易做推销，更容易切入，这是他们的优势。但同和也本来就是做高端市场、做外销起家的，欧美日韩一直是我们的主要市场，所以在这方面同和跟印度同行相比没什么劣势，无论是对法规的理解还是这些地区的官方审计，我们都有一定的竞争优势。而且同和抢首仿做得比较早，对国际市场的出访力度也比较大，目前从新品种客户将我们作为一供的比例上来看，我们还是比很多印度公司更受客户认可。未来同和会继续从产能方面以及成本控制方面进一步提升竞争力。

问：公司CDMO这一块增速比较快，也一直都比较稳健，这一块目前状况和长期规划是怎样的？

答：CMO/CDMO 业务方面，公司将目标定位在原研公司的原料药替补供应商和国际主流CMO/CDMO公司的高级中间体供应商，同时承接一些专利已到期的原料药的国内外客户的CMO业务。

公司目前CMO/CDMO 业务客户拓展情况比较顺利，每年新增多个项目，也在跟一些比较大的原研客户谈

CMO/CDMO业务合作。公司预计2025年CMO/CDMO业务收入能达到4亿元。

问：从去年年底开始化工原料的成本是逐渐下降的，公司新品种的放量速度也非常快，收入结构在不断改善。请您展望一下未来的毛利率趋势？

答：成熟品种的毛利率呈升状态，CMO/CDMO的毛利率为40%左右，新产品的毛利率在45%以上，因为新产品及定制业务销售收入及占比的提高，拉动整体毛利率走高，2022年全年综合毛利率为32.43%，2023年一季度综合毛利率为35.89%。未来随着新品种和CDMO业务占比的继续提升，公司整体毛利率将呈上行趋势。

问：二厂区一期折旧安排如何？对2023年业绩有何影响？

答：目前二厂区一期工程4个车间均已进行试生产，预计8月份一期的试生产会全部完成。一期会依据实际投入使用情况分批转固，部分已投入使用的辅助工程已转固，其余大部分预计在2023年完成试生产后转固。一期在2023年新增的折旧额约2000万左右（2023年9-12月计提约2000万），预计2023年可实现较满负荷生产，可以有近5亿的产能，且新产品的毛利率较高，可以覆盖对应转固折旧实现赢利。

问：除了17个新品种外，其他储备品种的研发和注册情况可以麻烦您介绍一下吗？

答：公司目前只有17个新品种对外公开，其余在研品种出于商业竞争保护的目的暂时还没公开。未来随着更多的新产品投放，公司会及时披露的，目前这17个品种的国内外注册工作都在推进，能确保注册进度匹配上销售进度。

同和药业（300636）主营业务：化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售。

同和药业2023一季报显示，公司主营收入2.21亿元，同比上升22.79%；归母净利润3309.65万元，同比上升23.36%；扣非净利润3283.44万元，同比上升23.54%；负债率41.66%，财务费用300.08万元，毛利率35.89%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同和药业（300636）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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