中信建投证券:库存周期压力增加 数字经济、AI相关板块关注度提升

2023-04-08 16:07:56 来源:智通财经

中信建投(601066)证券发布研究报告称,1-2月经济数据修复斜率平缓,库存周期压力增加,收入下行,库存小幅上行。库存周期下行趋势暂未改变,同时拐点延后概率增加,上半年修复空间有限。从短期先来看,上半年消费、投资、出口超预期概率较低,其中消费确定性更强,持续性更强,建议关注近期回调幅度较大消费的板块。

除此之外,近期全球衰退风险再次提升,关注美联储货币政策预期变化带来的投资机会。中长期来看,数字经济符合我国产业转型升级的趋势,同时年初以来,相关政策密集出台,叠加海外AI技术突破,算力需求抬升,数字经济、AI相关板块关注度提升。


【资料图】

中信建投证券主要观点如下:

大宗商品价格处于近年低位,周期行业需等待价格信号

整体来看,CRB工业指数尚未出现上行趋势,国际原油价格在85美元/桶附近波动。伴随着PPI下行,周期行业今年营收增速显著下行。分行业来看,上游采掘行业将会继续保持较高的利率润,中游冶炼加工环节继续承压。由于能源保供政策的实施,煤炭行业未来收入增速与库存增速将会趋于稳定,利润率在未来一段时间保持较高水平。石油天然气气行业随着原油价格回落与欧洲能源重构,价格下行,收入增速回落。有色行业随着产业转型,营收相对稳定。

1-2月消费行业,需求下行幅度较小,基本持平。

2023年,消费修复确定性最高,修复幅度最大,同时CPI上行,消费行业收入增速大概率呈现修复状态。从1-2月消费数据来看,一季度消费行业仍是弱复苏,但消费行业整体需求好于其他行业。

2022年下半年,设备行业库存下行提速,收入相对平稳;1-2月有小幅波动。

设备行业中,电气机械行业表现最佳。1-2月营收增速11.5%,利润增速41.5%,工业增加是13.9%,PPI录得1%。电气机械行业基本面相对稳定。

医药行业收入增速与库存增速同步上行;计算通信电子需求小幅下降。

与去年6月相比,医药行业小幅改善,与去年12月相比,医药行业基本持平。计算机通信电子行业1-2月收入下滑明显。

标签: