2023年4月7日泰和新材(002254)（002254）发布公告称香港惠理基金郑高祥、Aspoon CapitalRyan Yin Vincent Sun于2023年4月4日调研我司。

具体内容如下：

问：投资者：今明年两年来看，芳纶的价格和毛利情况?

(资料图片)

答：应该比较平稳。

问：投资者：芳纶最近产能扩张比较大，公司考虑主要下游增量在哪里，如何把产能打满？

答：公司的芳纶分为间位和对位，间位芳纶一个主要的目标市场是防护服，区别于之前的特种防护，最近几年一个新的市场就是产业用防护服，国家起草了防护服的配备规范，现在有四个已经发布了，涉及石油化工天然气、非煤矿山、冶金有色、电力等，去年就开始实施，目前来看央企的积极性比较高，民营企业和跨国公司也在推，推的比较慢的是小的化工厂，我们跟应急管理部有个宣贯的方案，今年会启动，这个行业还是比较看好的，产业工人大约 1000 多万人，市场在那里，如何启动是个时间问题，这是个主要方向；同时在产能启动过程，过滤领域也会放一些量，出口也会提升，再一个是芳纶纸市场，最近几年都是 20-30%的增幅。

问：投资者：芳纶纸是 1 用芳纶吗？

答：芳纶纸是纯芳纶，生产过程中还会有一些损耗。

问：投资者：间位芳纶出口情况？

答：应该是 40%左右出口。

问：投资者：工业过滤价格比防护的低？

答：工业过滤使用白丝，防护是色丝、白丝都用，色丝的附加值要高，白丝用于防护领域的价格也比过滤领域高，主要是有性能和指标要求。

问：投资者：过滤领域的贡献？

答：防护领域的配备是阶段性的，订单集中时大部分会生产色丝，如果订单做完了，部分产能切去做白丝，防护占比基本上是 50%左右，工业过滤一般在 30%左右。

问：投资者：更多产能出来之后，因为结构带来的均价调整不会很大？

答：是的，长期看结构变化不大，阶段性可能会有变化。

问：投资者：防护和过滤用的产品，成本方面也有价差？

答：成本也有差距。

问：投资者：芳纶从全球看竞争格局还不错，为什么会出现这种情况？

答：芳纶这个行业比较有意思，间位芳纶国内有三家，开满的比较少，呈现出来的是产能比需求大；同时从现在的状态来看，我们盈利不错但是并不是所有生产企业都盈利。

问：投资者：为什么会有这么大的利润差别？

答：体量的差别可能有，带来成本和效率的不同；同时在市场布局方面我们下了很大功夫，所有领域都涉及，防护领域附加值比过滤领域要高，其他同行主要市场都是在过滤，我们主要是价值市场。

问：投资者：用在防护服领域的区别？

答：做防护的纤维和做过滤的纤维有差别，防护需要有可纺性、强力和弹性，这是纤维本身的物理指标，还要看阻燃效果，色丝来看我这里的色号是最全的，这也是我们的优势，而且我们的研发优势也快。

12、投资者全球间位芳纶市场的空间大概多少？

间位大概 4 万吨左右。

问：投资者：防护服认证用了多久时间？

答：跟认证周期没多大关系，我们以前做的是从 0 到 1 的过程，有的做了 8 年，产业工装也做了 5-6 年。

泰和新材（002254）主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2022年报显示，公司主营收入37.5亿元，同比下降14.85%；归母净利润4.36亿元，同比下降54.86%；扣非净利润3.17亿元，同比下降62.76%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入9.48亿元，同比下降15.57%；单季度归母净利润1.31亿元，同比下降44.09%；单季度扣非净利润4777.11万元，同比下降67.15%；负债率54.12%，投资收益5377.52万元，财务费用1380.96万元，毛利率23.14%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为29.95。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1022.35万，融资余额减少；融券净流出2458.56万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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