2023年3月13日盛航股份（001205）发布公告称泰达宏利周少博 邱楠宇 丁申、西南证券(600369)宿一赫、国海证券(000750)周延宇、国金证券(600109)郑树明 王凯婕、西藏青骊丁昶、光大保德信岳子瞳、嘉实基金杨骏骋、万家基金王晨曦于2023年3月10日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片)

问：根据公司披露的 2022 年年度报告，就公司财务数据情况做一下简要的解读和分析。

答：2022 年度，公司董事会、管理层按照年初既定的战略规划布局，不断提升公司船舶运力规模、完善运力结构，拓展业务资源；发展清洁能源物流供应链；开拓国际危化品水路运输业务。公司业务经营保持了较为稳定、健康的发展趋势。综合来看，2022 年度属于公司业务开拓及规划布局的一年，主营业务范围内船舶运力实现了较为稳定的增长，核心竞争力水平进一步提高；清洁能源物流供应链处于持续建设和完善过程中，国际危化品水路运输业务尚处于开拓阶段。

公司全年实现营业总收入 8.68 亿元，同比增长 41.70%，其中化学品运输收入 7.49 亿元，同比增长 52.52%；归母净利润 1.69亿元，同比增长 30.10%；扣非净利润 1.67 亿元，同比增长 38.39%；经营活动产生的现金流量净额为 3.27 亿元，同比增长 75.72%。

问：公司披露的增持计划目前实施情况如何？

答：公司已在巨潮资讯网发布了关于公司控股股东、实际控制人、董事长及部分高级管理人员增持公司股份的计划公告以及时间过半的进展公告。由于受公司 2022 年年报披露及筹划可转换公司债券预案等重大事项窗口期的影响，相关增持主体尚未实施完成增持公司股份的计划。相关增持主体将于近期在增持期间内完成本次增持计划。

问：四季度公司的船舶运营情况怎么样？管理费用及财务费用有所上升，未来公司的管理费用会不会有所下降，还是存在上升的可能性？公司目前对财务费用的预期是怎么样的？

答：（1）进入四季度以来，由于受国内外经济发展情况、政策环境等多方面因素的影响，公司船舶的有效运营时间没有达到预期的水平，船舶运营效益受到一定程度的影响。

（2）管理费用有所上升，主要是因为公司实施了两次股权激励，相应的成本费用在本年度进行了摊销；盛航时代上海等新增子公司在四季度设立，开办费有所增加。

（3）财务费用有所上升。公司 2022 年度购置市场存量船舶、建造船舶、收购股权整合产业链等战略规划布局持续推进，为满足上述重大资产和股权投资的实际资金需求，公司与银行等金融机构开展了必要的融资交易，导致公司财务费用有所上升。

综合考虑公司船舶运力扩张、布局产业链所处的发展阶段，目前管理费用处于正常合理的区间。随着后续船舶持续稳定运营，相应的管理费用有望实现一定幅度的下降；另外，公司股权激励成本费用在未来年份的摊销也将持续减少，相应的管理费用也将不断下降。

公司财务费用短时间内将维持当前的水平。公司为积极抓住市场发展的契机，将持续扩张船队规模、完善运力结构，布局清洁能源物流供应链，发展国际危化品水路运输业务，从而不断增强公司的核心竞争力和持续经营能力。为保证上述规划布局的有效推进，公司目前也通过可转债等必要的融资手段以匹配上述规划布局的实际资金需求。

同时，公司也将持续做好管理费用和财务费用的统筹和规划，不断夯实业务经营，开源节流多措并举，做好风险管控。

问：公司 2022 年单位货运量价格整体水平都是上涨的，未来运价会回落吗？

答：根据多年数据统计，公司船舶的运价总体保持相对稳定状况，2022 年度相较于以前年份有所上涨。运价水平主要受危化品水路运输市场供需关系以及航运企业燃油、人工成本等因素影响，未来如供需关系持续维持动态平衡，运价有望继续保持在合理区间，公司毛利率将保持相对稳定的态势。

风险提示

公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在巨潮资讯网和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准。本次调研信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

盛航股份（001205）主营业务：国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务

盛航股份2022年报显示，公司主营收入8.68亿元，同比上升41.7%；归母净利润1.69亿元，同比上升30.1%；扣非净利润1.67亿元，同比上升38.39%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入2.53亿元，同比上升37.53%；单季度归母净利润3438.86万元，同比上升12.93%；单季度扣非净利润3444.08万元，同比上升33.18%；负债率46.47%，投资收益289.13万元，财务费用2948.73万元，毛利率36.88%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.71。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛航股份（001205）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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