国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对巨一科技进行研究并发布了研究报告《收入大幅增长，盈利能力短期承压》，本报告对巨一科技给出增持评级，当前股价为49.51元。

巨一科技(688162)

(资料图)

业绩简评

2月27日，公司披露22年年度业绩快报，全年实现营收34.8亿元，同比+64%；实现归母净利润1.55亿元，同比+18.75%；其中，Q4实现营收13.18亿元，同比增长84%；实现归母净利润0.58亿元，盈利转正。

经营分析

公司收入快速增长主要系公司双轮驱动战略协调发展：（1）智能装备领域，公司持续开拓动力电池智能装备和装测生产线、动力总成（电驱动系统和混动系统）智能装备和装测生产线、轻量化车身智能连接装备和生产线等领域业务，实现产品和客户的双螺旋优化，与新能源汽车领域客户的合作不断深化，客户黏性持续增强。智能装备业务订单交付及新增订单数量较上年同期均显著增长。（2）新能源汽车电机和电控零部件业务：新能源汽车产业持续快速发展，公司下游客户需求旺盛，公司新能源汽车电机和电控零部件业务增长迅速，全年实现15.90万台套产品交付（若含合资公司合肥道一动力科技有限公司，交付为21.96万台套），同比增长92.49%。公司充分发挥“双轮驱动”业务布局的协同优势，实现新能源汽车电机和电控零部件业务市场开拓的迅速落地，为未来业务发展奠定了良好基础。公司利润增速不及营收增速的原因主要系公司装备业务毛利率有所降低以及公司低毛利率的新能源电机电控业务收入占比提升所致。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润为1.55/2.61/4.88亿元（原为1.35、2.69、4.38亿元），公司股票现价对应PE估值为38/23/12倍，维持“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动风险；竞争加剧的风险；产品开发不及预期；限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券(002736)唐旭霞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.69亿，根据现价换算的预测PE为41.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨一科技（688162）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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