天天即时:业绩“熄火”、股价却“狂飙” 金种子酒的亏损难题靠换帅能解决吗?

2023-02-27 18:06:41 来源:和讯股票张星钰

文|和讯财经 张星钰


(相关资料图)

随着董事长离任,金种子酒(600199)或将正式进入“华润时代”。

目前,新任董事长的身份仍有待揭晓。但显然,为更多数人关心的是:新帅又能否将金种子酒带入“盈利时代”?

主帅离任

根据金种子酒近日发布的公告,董事长贾光明因工作调整原因,不再担任公司第七届董事会董事、董事长及董事会专业委员会的相应职务,亦不再担任公司其他任何职务。

金种子酒还称,公司董事会将按照法定程序,尽快完成董事补选和新任董事长选举等相关后续工作。

回顾来路,贾光明是在公司业绩连年下滑的背景下接管了金种子酒。此前,贾光明长期在政府部门工作,从履历看,他也可以说是白酒“门外汉”。


图源:上市公司公告

2019年,贾光明空降金种子集团,并在2020年2月出任上市公司董事长。金种子集团是金种子酒的第一大股东,截至2022年三季度,持有后者27.1%股份。

来到金种子酒后,贾光明很快启动了高端化战略,成立了金种子馥合香营销有限公司,专营金种子馥合香次高端白酒、醉三秋1507高端文化白酒,并对柔和大师、柔和种子酒等产品进行换新升级。此外,金种子酒员工也完成了全员身份置换,并完善了绩效考核和员工薪酬激励机制。

此次贾光明的离职时点颇也使人意外。毕竟在2022年11月,贾光明被选举为金种子酒第七届董事会董事长,任期3年。也就是他的第二个任期才开始3个月。

以及,在该则离任消息官宣前几天,贾光明还曾在金种子酒活动中公开露面。满打满算,贾光明在金种子酒待了3个年头。

但这3年来,贾光明推行的高端化战略,难言效果几何。

业绩颓势

金种子酒于1998年登陆上交所,现有“金种子”“醉三秋”两个中国驰名商标,“颍州”一个“中华老字号”。公司主营酒、药品两块业务。

明面上看,金种子酒业绩颓势继续。1月底,金种子酒发布2022年业绩预告显示,公司2022年预亏1.75亿元至1.95亿元,较2021年的1.66亿元亏损有所扩大。

对于预亏原因,金种子酒反思称:“2022年,公司启动了组织、品牌、产品等业务的重塑工作,市场处于适应调整期。”

A股20家白酒上市公司中,当前,已有贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)等8家公布2022年业绩快报。其中,海南椰岛、金种子酒、顺鑫农业(000860)持续亏损。

坦诚地说,长期以来,金种子酒在白酒行业中一直都是“吊车尾”般的存在。

单以近几年为例,2019年金种子酒归属净利润亏损2.05亿元,为20家A股白酒上市公司倒数第一;2020年实现净利润0.69亿元,排位稍上升至倒数第四,但这难得的扭亏,更主要是因为该年公司的一块土地被收储获得政府补偿收益2.05亿元;2021年,公司重回亏损,1.66亿元的亏损额使其也重回行业倒数第一;再到2022年前三季度,公司再亏损1.36亿元,仍然垫底。

产品、市场“压力大”

“一方水土酿一方酒”,安徽省作为中国白酒的重要产销地,也孕育出了徽酒“四朵金花”:古井贡酒(000596)、口子窖(603589)、迎驾贡酒(603198)、金种子酒。

作为“四朵金花”之一,金种子酒其实也有过高光时刻。这要追溯回10多年前,2012年金种子酒实现营业收入22.94亿元、归属净利润5.61亿元,与其他3家徽酒旗鼓相当。只可惜,之后的差距越拉越大。

以2021年为例,多者如古井贡酒,该年已实现营收132.7亿元、归属净利润近22.98亿元。而金种子酒,不仅处于亏损泥泞,营收也仅是其零头,为12.11亿元。

2020年底,安徽省统计局专文指出,金种子酒主要生产中低端产品,升级产品不多,由此导致营业收入降势扩大。事实上,产品、市场的隐忧贯穿金种子酒至今。

尽管金种子酒紧跟脚步,推出次高端白酒,但从产品结构上看,公司很长一段时间仍以普通白酒为主。数据显示,2020年,公司中高档酒实现营收2.59亿元;2021年,中高档酒实现营收3.43亿元;2022年前三季度,中高端白酒实现营收2.78亿元。此外,自金种子酒切入医药赛道后,该块业务每年约能带来近4成营收。

从销售区域来看,金种子酒亦未走出安徽。2021年,公司省外市场实现营业收入0.89亿元,营收占比7.39%。金种子省内优势也并不明朗,2021年,古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒在安徽省内的市占率分别为27%、14%、11%、2%。

金种子酒曾坦言:“白酒行业竞争持续加剧,行业利润进一步向头部企业集中,进一步向中高端和高端白酒品牌集中。公司作为区域性白酒品牌,市场压力一直很大。”

股价“狂飙”

一个值得称奇的现象是:尽管归属净利润常年“吊车尾”,但金种子酒的翻倍股价却让同行们羡慕不已。

2022年2月8日,金种子酒股价跌至年内低点,为12.83元/股。一年后,截至2023年2月8日,金种子酒报收26.87元/股。东方财富(300059)Choice显示,金种子酒这一年来的股价涨幅达到了惊人的105%,遥遥领先于其他A股白酒上市公司,市值更是提升近百亿元。

截至2月27日,金种子酒报收29.06元/股,总市值191.16亿元。


图源:东方财富Choice

金种子酒股价的“狂飙”与华润入主有着直接关系。2022年2月16日,金种子酒发布公告称,控股股东金种子集团的唯一股东阜阳投发,将其持有的金种子集团49%股权,转让给华润战投。此后金种子酒股价闻风而动,连续5个交易日收获涨停。

华润入局之后,华润啤酒旗下多名“大将”相继入驻金种子酒核心管理层,包括现任董事兼总经理何秀侠、副总经理何武勇、董事侯孝海、董事魏强等,均在华润啤酒有着约20年的工作经验。

市场也不乏猜测,随着贾光明离任,金种子酒下一任“掌门人”人选有极大概率花落华润。

华鑫证券便指出,华润入主以来,向金种子引入多位经验丰富高管,协助公司完成品牌重塑、组织重塑、渠道改造及市场拓展等工作,当前调整工作已接近尾声,预计新董事长上任后将带领金种子重新出发,走向复兴之路 。

但也有市场人士告诉和讯财经,认为华润对于金种子酒的赋能有限,可以看到,华润入股首年,金种子酒业绩依然没有好转。若想扭亏,还是得靠自身发力。

金种子酒未来发展走向如何,和讯财经将持续关注。

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