美国证券交易委员会(SEC)本月早些时候批准了纳斯达克公司扩大直接上市资本筹集限制的要求，以鼓励更多公司利用直接上市的方式上市。据熟悉此事的人士称，预计纽交所的提案也将得到批准。

纳斯达克高级副总裁兼美国上市和收入主管Karen Snow在接受采访时称：“一旦我们看到新的发行市场开放，这将成为一个更重要的替代方案。这是一颗灵丹妙药，因为你现在可以选择发行新股，而不仅仅是旧股。”

两家交易所修订后的规则可能会使直接上市对公司而言更具吸引力，以此作为传统首次公开募股(IPO)的替代方案。这些变化将允许公司在直接上市过程中筹集更多的资金，并获得更广泛的投资者参与。

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现有规则限制性太强

纳斯达克和纽交所已经允许公司通过直接上市筹集资金，但前提是所售股票价格必须在公司注册声明中所规定的范围之内。事实证明，这种做法限制性太大，并带来了太高的发行失败风险。

Snow表示：“我们已经消除了与这个解决方案有关的摩擦，你会看到大公司和小公司在未来会更经常地使用它。”

纳斯达克的新规则将允许公司在交易所的开盘拍卖中，以超出其注册声明范围的价格出售股票，最多可比声明价格低20%或最多高80%。新规则还将要求上市证券的公司保留并确定一个承销商。

Coinbase(COIN.US)2021年在纳斯达克直接上市，这是直接上市中规模最大的一次。Palantir(PLTR.US)、Roblox(RBLX.US)等公司也已经在纽交所上市。

在这些直接上市的公司中，他们并没有发行任何新股。与传统的IPO不同，参与直接上市过程的银行不承销股票，也不会在股票开始交易的前一天晚上将其分配给机构投资者。相反，股票是由股东在上市当天根据市场需求出售的。直接上市的关键优势之一是，投资者可以在不等待锁定期(通常是六个月)到期的情况下出售股票。

一些人认为直接上市是解决IPO缺点的良方，但在美国交易所只有11次重要的直接上市，其中眼镜零售商Warby Parker(WRBY.US)在2021年9月的首次亮相是最近的一次直接上市。最近的一次大规模直接上市是大麻公司Bright Green(BGXX.US)，其股价在5月的纳斯达克首秀中飙升至58美元，此后跌至约53美分。

数据显示，传统的IPO在去年创下记录，超过1000家公司在美国交易所筹集了近3390亿美元。数据显示，今年以来，只有207家公司筹集了总计240亿美元的资金。