全球新资讯:国泰君安:陆风价格有望企稳 招标需求依旧旺盛

2022-12-06 12:06:32 来源:智通财经


(资料图片仅供参考)

国泰君安(601211)发布研究报告称,陆上风电机组市场的价格战是短期现象,该状态无法长期维持。随着风机价格回归至合理区间,风电整机市场的竞争环境也将更加健康,整机厂商的业绩压力将会显著减轻。同时,下游风电项目的需求仍然旺盛,但用户将更加注重风机产品的质量,而非单一价格因素。该行认为,陆上风机价格有望逐步止跌趋稳,未来大幅降价空间有限,在陆上风机价格企稳回升过程中,业内龙头企业将成为主要获益者。

推荐:明阳智能(601615.SH)、三一重能(688349.SH),受益标的:金风科技(002202)(002202.SZ)、运达股份(300772)(300772.SZ)、电气风电(688660.SH)。

国泰君安主要观点如下:

价格战拖累毛利率,低价竞争难以为续。

在国家补贴结束后,陆上风电进入了全面平价时代。随着2020年陆上风机“抢装大潮”进入尾声,风机的市场需求一度回落,风机价格因此开始降温。2020年下半年,部分具有成本优势的厂商以低价策略积极抢占市场份额,随后其他厂商也快速跟进,由此引发了一场激烈的价格战。从2020年初到2021年底,仅不足2年时间,陆上风机(投标)价格已经降了40%以上。同时,由于价格降速超过了成本的降速,风电整机行业的毛利率整体呈现下降态势,其中一线龙头企业尤为显著。长期来看,这种以低价抢市场的激进方式不利于整个行业的健康有序发展,因此难以长期为续。

陆风价格触底企稳,招标需求依旧旺盛。

2022年初,陆上风机价格继续下跌,直到4月后跌势收窄。5月开始,陆上风机价格逐步企稳回升,9月底陆上风机均价相较4月的最低点上涨了6%,年化增长率达15%。10月、11月因受到部分极端低价订单的影响,陆上风机均价跌幅显著。据不完全统计,11月全月陆上风机均价(不含塔筒)约为1516/kW,环比上月下降12.8%。11月下旬以来,陆上风机价格开始上修,均价环比11中旬上升约15.7%。同时,11月陆上风电中标总规模在3GW以上,环比增长8.6%,下游需求仍然旺盛。由于目前陆上风电的经济性已足够,下游客户更关心风电机组的可靠性、故障率等质量因素,而非单一价格因素,因此该行认为目前陆上风机价格已基本触底,未来投标价格将逐渐回归正常。

风险提示:汇率及原材料价格波动、风电项目装机进度迟滞、极端投标价对均价的冲击。催化剂:“十四五”风光大基地建设工作稳步推进,总规模450GW,目前第一批9500万千瓦基地项目已全部开工建设。

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