两大知名券商研报观点相反,A股到底是鱼尾行情还是第二波修复?_世界微动态

2023-02-28 07:57:10 来源:郭施亮微信号

A股从2885点反弹至近3300点,市场涨幅接近15%。随着市场逐渐脱离底部区域,券商机构对后市市场的走向开始产生出明显的分歧。其中,最具代表性的是,中信证券(600030)与中信建投(601066)的研报观点分歧,一方认为行情已经进入鱼尾阶段,另一方认为全面修复行情的第二波即将到来。

还没有等到投资者反应过来,市场行情已经到了鱼尾阶段,估计很多投资者还是处于迷茫的状态之中。因为,在这一轮反弹行情中,市场的反弹速度确实太快了,尤其是港股市场,从14600多点反弹至接近23000点,不足三个月时间港股市场反弹接近50%,很多投资者根本没有做好充分的准备。

细心的投资者会发现,最近十年时间,A股市场的牛市行情都是“来得快,走得快”。


(资料图片)

以2015年的杠杆牛市行情为例,市场行情从启动到结束,前后还不到一年的时间。如果从加速上升到牛市终结的过程,那一轮牛市的延续时间只有三四个月,投资者稍微反应不过来,就错过了一轮致富的机会。

纵观A股市场历年来的牛市行情,留给投资者致富的时间却非常短暂。一轮牛市之后,往往是少数人获得丰富的投资利润,但大多数人却处于亏损买单的状态。

从2885点反弹到现在,这一轮市场反弹行情基本上由外资资金作为主导。外资资金的净流向,则紧盯着汇率的波动走势。

人民币汇率从7.37大幅回升至6.69的水平,外资的净流入速度是相当迅猛的,1月份外资的净流入规模相当于去年全年,可见在人民币快速升值的过程中,外资却是买入人民币资产的主力。

随着人民币汇率的逐渐回落,从6.69调整近7的过程中,外资资金却一改持续净流入的表现,并呈现出净流出的迹象,市场行情立马出现滞涨的行情,可见外资资金的净流向已经变成了A股市场先知先觉的风向标。

与外资资金相比,其实国内机构投资者的资金规模并不弱。例如,截至目前,公募基金规模已经重回27万亿,这一规模水平是相当惊人的。然而,从最近几次的行情表现分析,公募基金却并未展现出掌握着市场话语权的一面,却被外资资金主导着市场话语权,对内资机构而言,确实需要逐渐掌握起市场的话语权。

公募基金掌握着巨额的资金规模,却未能够掌握着市场的话语权,一方面是公募基金的排名竞争激烈,更多公募基金热衷于高抛低吸、波动操作,却很难形成合力上涨的走势;另一方面是公募基金缺乏了长期价值投资的耐心,而且公募基金经理的资产配置能力存在着明显的分歧,多年来真正可以跑赢同期市场指数的机构投资者并不多。

3300点,是一个比较敏感的位置。究其原因,主要是3300点上方的筹码太密集了,市场每上涨1%,就需要承担巨大的抛售压力,进而释放上方密集的套牢筹码。试想一下,2009年3478点是当年的上涨高点,随后十多年时间,A股市场依然徘徊在3500点附近附近,3400点至3600点成为A股市场最密集的套牢筹码峰区。

市场要想突破3310点,甚至挑战3424点,就需要更多的增量资金支持。其中,汇率稳定是市场行情走强的前提条件。只有汇率持续稳定,才可以促使外资资金的重新流入,并带动更多的增量资金流入市场。

在汇率持续波动的过程中,拥有27万亿基金规模的公募基金应该要发挥出稳定市场的重要作用。3250点附近的A股市场并不贵,目前估值依然处于合理估值水平,只是市场对3300点、3400点的心理包袱太重,市场要想突破这一筹码区域,仍需要更多外力的积极支持。

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标签: 公募基金 牛市行情 增量资金