曾经“狂飙”的锂价，如今疲态尽显。
2月16日，据上海钢联(300226)发布数据显示，部分锂电材料报价再度下跌，其中电池级碳酸锂跌3500元/吨，均价报44.55万元/吨，工业级碳酸锂跌2500元/吨，均价报41.65万元/吨；氢氧化锂跌3000~3500元/吨。
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对比来看，碳酸锂价格较去年11月中旬59万元/吨的历史最高均价，累计下跌超10万元/吨，跌幅接近21%。而在2022年12月31日，电池级碳酸锂的均价为52.5万元/吨，年初至今，电池级碳酸锂价格已下跌7.6万元/吨。
飙涨的锂价带动锂矿龙头业绩
回顾历史，近两年来，新能源汽车的销量增长，带动对电池级碳酸锂需求提升，而锂价也随之一路暴涨：2020年至2022年底，电池级碳酸锂价格从每吨4万元涨至近每吨60万元。短短不到两年时间，碳酸锂价格上涨超过10倍。
量价齐升无疑带动了锂矿上市公司的业绩飙升。
今年1月，锂矿龙头赣锋锂业(002460)发布2022年业绩预告，公司预计2022年盈利180亿元至220亿元，同比增长244.27%至320.78%。
赣锋锂业表示，2022年，公司受益于全球新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨。加之动力电池及储能产业市场持续增长，锂电池板块产销量明显提升，故公司的经营业绩同比增长。
另一锂矿龙头天齐锂业(002466)也在此前披露的2022年业绩预告中表示，预计2022年实现归母净利润231亿元至256亿元,同比大幅增长1011.19%至1131.45%；扣非后净利润预计为221亿元至245亿元，同比增长1556.94%至1736.88%，创下历史最好成绩。
天齐锂业表示，量价齐升为其2022年业绩上涨的主要动力。“受益于全球新能源汽车景气度提升、锂离子电池厂商加速产能扩张、下游正极材料订单增加等多个积极因素的影响，2022年度公司主要锂产品的销量、销售均价同比均明显增长，带动营业收入大幅上升。”
2022年，碳酸锂全年整体价格仍表现出大幅上涨的走势。据生意社数据监测显示，截至2022年12月31日，工业级碳酸锂国内混合均价价格为50.4万元/吨，与2022年1月1日均价26.6万元/吨相比上涨了89.47%。2022年12月31日，电池级碳酸锂国内混合均价价格为52.5万元/吨，与2022年1月1日均价28.2万元/吨相比上涨了86.17%。
年初至今，电池级碳酸锂价格已下跌7.6万元/吨。
下游需求影响上游锂价
从产业链来看，位于上游的锂价受下游的需求影响较大，其中属运用锂电池的电动汽车需求为最大影响因素之一。
在去年将近延续了一整年的新能源汽车购置税补贴的推动下，2022年新能源车销量大涨。据中汽协数据，2022年新能源车产销量分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达25.6%，高于2021年12.1个百分点。
但去年销量的增长无疑也包含了一部分被提前预支的购车需求。随着大部分购车补贴于2022年年底结束，步入2023年，新能源车销量的增长疲态开始显现：2023年1月，新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。
而近期的锂价下跌，亦反映出下游需求低迷的现状。有业内专家在接受媒体采访时表示，目前电池厂商正在与正极材料厂商重新谈判2022年签署的订单，这间接影响了对上游锂资源的需求。
需求确定性较强 长期而言锂价稳健
事实上，早在此轮锂价下滑引发市场以前，就有多家券商在年初透露了对2023年锂价的看跌。
其中持续关注的中国锂价的大和，在一份发布于年初的研报中表示看跌碳酸锂价格，预计2023年上半年维持在每吨45万元，下半年维持在每吨35万元，2024年维持在每吨12-15万元。
大和在研报中表示，尽管中国主流原始设备制造商OEM预计2023年新能源汽车销量约为750万辆，但预计最终销量将达到900万辆。“自2022年第四季度以来，中国整体新能源汽车需求一直弱于预期，导致电池材料价格调整早于预期且幅度大于预期，尤其是锂。专家预计2023年锂供应量或同比增长30万吨LCE（保守估计为25-26万吨LCE），同时结合新能源汽车销量假设，预计2023年碳酸锂过剩3.1万吨，从而推动锂价下跌。目前，下游企业采取观望态度，缩减近期采购，试图进一步压低锂价。”
安信国际也认为锂价价格目前处于下行周期。它表示2022年锂盐价格由年初的30万元/吨到年尾的55万元/吨，高见60万元/吨，涨幅接近100%；而矿端的价格也从年初2000多美元/吨上涨至Q3的5000多美元/吨。但最近锂盐的价格受需求端的影响有所下跌，目前已经跌至50万元/吨以下的水平。预计2023年锂的供需仍然维持紧平衡，即使过剩也是少量。
由此看来，虽锂价连续多日下跌，但更可理解为对过高的价格进行的合理回调。在电动汽车普及率持续提升的背景下，需求的增速虽较高峰时期有所减慢，但仍将保持可观的增长。
安信国际表示，长远来看，锂仍然是发展确定性很强的赛道。中国新能车渗透率从30%向50%进发，预计2023年新能车销量同比增长35%。储能行业处在高速发展阶段。新能车销量2022年收到疫情、缺芯、原材料涨价等因素影响较大，再加上国补到期，预计2023年Q1的销量为最低点，之后会回升。
从盈利水平来说，锂仍然是高毛利率的高收益行业，锂价在去年整年也是上涨，但股价已经连续下跌一年多时间，行业股价普遍较年初下跌20%左右，对于锂价的悲观预期或已反应在股价当中。“当锂盐价格由于悲观预期回归到一定程度时，反而有利于风险释放和行业健康发展，锂行业股票的性价比或能凸显。推荐天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)。”
大和续指，今年全球锂供应量由110万吨碳酸锂当量（LCE）提高至113万吨，大致符合赣锋锂业预测110万吨LCE。该行预计在基本情境预测下，今年锂价将同比下跌，并在第二季至第四季持续降价，至年底将降至约每吨40万元水平。
该行相信，春节后碳酸锂价格将从目前水平每吨47.5万元反弹，主要由于下游库存回补，而内地需求情况为价格上行空间带来不确定性。根据赣锋锂业消息，由于内地逐步取消对新能源车补贴，在预测今年需求可能疲弱下，下游企业已自去年第四季中期开始去锂库存，而锂库存水平约达2个月，较去年首季水平为低，意味着春节过后需要重新备货。该行重申对内地锂业的“正面”看法，预计对天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)的“买入”评级。
