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中信证券发研报指，从地铁客运量、拥堵指数等数据来看，今年春节假期后与2021年同期体现出了相同的复苏迹象，聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升，这些接触性服务业的消费随着疫情管控的放开将会迎来持续的反弹。以2021年为例，在2021年下半年，居民消费倾向已经回归正常，但是社零的两年平均增速仍保持在3.0%-3.5%左右的水平。排除掉疫情本身的约束，疫情之后也确实存在着一定的疤痕效应。
受此影响，该行判断社零增速恢复至疫情前水平或仍需一定时间。结构上看，消费升级类商品或将有更强表现，限额以下零售和中低端商品或仍将对社零增速形成拖累。今年消费领域应把握结构性机会。
