制造业景气水平有所回落。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会日前发布的数据显示，4月份，制造业PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点。

业界专家认为，由于一季度制造业复苏进程较快，形成较高基数；加之季节性因素影响，因为过去十年，4月制造业PMI指数“8降一平一升”，这意味着今年4月该指标较上月回落，符合季节性波动规律。并预计未来随着政策效力的不断释放，未来制造业将呈现回暖趋势。

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对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读时称，“4月份，受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落。”

制造业市场预期保持稳定

本月生产持续增长。数据显示，生产指数和新订单指数分别为50.2%和48.8%，比上月回落4.4和4.8个百分点，其中生产指数仍位于临界点以上，表明制造业生产总体保持扩张。不过，新订单指数为48.8%，较前值下降4.8 个百分点，降到临界值以下，表明制造业企业市场需求有所回落。

“从行业看，专用设备、电气机械器材等行业两个指数持续位于临界点以上，产需继续释放；化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均降至收缩区间，相关行业市场需求不足，生产活动放缓。”赵庆河解释说。

官方数据还显示，本月价格指数波动较大。受近期部分大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为46.4%和44.9%，比上月下降4.5和3.7个百分点，其中黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数均降至30.0%以下。

就此线下，东方金诚首席宏观分析师王青表示，这主要源于全球经济下行压力加大前景下，国际原油价格波动走低，3月末OPEC+宣布减产难以从根本上扭转这一势头；另外，伴随国内钢铁、煤炭产能持续释放，4月这些国内主导的大宗商品价格也在边际下行。

值得注意，制造业市场预期保持稳定。生产经营活动预期指数为54.7%，继续处于较高水平，企业对近期市场发展信心稳定。

从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数位于60.0%以上高位景气区间，行业发展预期向好。

展望未来，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者表示，“预计制造业活动有望在二季度逐步回稳复苏，主要是国内消费和房地产呈现稳步复苏态势，企业去库存逐步接近尾声，国内制造业保供稳价、纾困帮扶等政策措施力度不减，制造业企业对市场需求前景复苏保持乐观。”

非制造业维持较高景气

记者注意到，虽然4 月制造业景气水平有所回落，但是非制造业仍维持较高景气水平，服务消费需求旺盛。

官方数据显示，4月份，非制造业商务活动指数为56.4%，比上月下降1.8个百分点，为年内次高点。

就此，中泰证券认为，相对于制造业，4月非制造业的景气度更高，支撑经济弱复苏，推动因素包括基建投资在稳增长中继续扮演关键角色、服务业的积压需求释放等。

首先，服务业恢复基础继续巩固。服务业商务活动指数为55.1%，低于上月1.8个百分点，但高于上年同期15.1个百分点，连续三个月位于较高景气区间，服务业恢复发展态势稳定向好。

从行业看，与居民出行和消费密切相关的交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数高于60.0%，行业业务总量明显增长；与企业生产活动密切相关的电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数继续位于57.0%以上较高景气区间，行业发展态势向好。

此外，从市场需求和预期看，新订单指数为56.4%，保持在较高景气区间，服务业市场需求持续释放；业务活动预期指数为62.3%，连续四个月位于高位景气区间，企业对市场恢复发展信心较强。

展望未来，中泰证券认为，今年“五一”出行人数高增，有望推动5月服务业PMI进一步回升。

其次，建筑业保持快速扩张。建筑业商务活动指数为63.9%，连续三个月位于高位景气区间，建筑业生产活动持续较快扩张。其中，土木工程建筑业商务活动指数继续高于70.0%，表明随着重大工程建设有序推进，土木工程建筑业施工进度不断加快。从市场预期看，业务活动预期指数为64.1%，高于上月0.4个百分点，建筑业企业对近期市场发展预期向好。

有券商人士认为，虽然目前基建增速仍高，但下半年经济恢复稳定后估计基建投资力度可能会下降。而房地产方面随着基本面的逐步改善，拖累程度有望减弱，由此建筑业的亮眼表现可能仍会延续。

总体来看，中信证券首席宏观分析师程强在研报中认为，当前扩大内需战略抓手精准、力度不减，有望在二季度经济复苏期实现更好政策效果。并预计随着政策效力进一步释放和经济内生修复动能继续增强，后续制造业PMI 和非制造业PMI 会呈现回暖趋势。

（文章来源：中国经营网）