(资料图片)

中邮证券有限责任公司吴文吉近期对恒烁股份进行研究并发布了研究报告《Q2环比趋势向好，端侧AI芯片贡献新增量》，本报告对恒烁股份给出买入评级，当前股价为55.1元。

恒烁股份(688416)　　事件　　2023 年 8 月 22 日，公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年 1-6月，公司实现营业收入 1.52 亿元，同比下降 43.08%；归母净利润-0.48 亿元，同比下降 204.09%。　　投资要点　　23H1 需求疲软业绩承压， Q2 环比已有改善。 公司公布 2023 年半年报， 2023 年上半年公司实现营业收入 1.52 亿元，同比下降 43.08%；归母净利润-0.48 亿元，同比下降 204.09%；扣非净利润为-0.58 亿元，同比下降245.13%。其中， Q2实现营收0.80亿元，同比下降43.99%,环比增长 11.24%,Q2 归母净利润为-0.30 亿元，同比下降 240.95%，环比下降 58.65%。 公司上半年业绩承压， 环比已有所改善， 主要还是受半导体周期下行的影响， 公司为维护拓展客户和占据市场份额，主要产品的平均销售单价和毛利率进一步下滑，叠加存货跌价准备的计提、股份支付费用的确认等因素。　　立足“存储” 主业， 拓展高性能、低功耗“控制” 芯片。 （1） NORFlash 存储芯片：公司开展了多个产品线的研发，并持续迭代开发先进 ETOX 工艺制程（50nm 和 55nm），努力缩减芯片面积，为覆盖更宽的操作电压不断优化设计，拥有极低的待机功耗和快速唤醒功能，实现超高速的数据传输速率（133MHz）。截至 23H1，基于先进工艺制程的新一代 32Mbit-256Mbit 全线产品已进入试产或量产阶段。（2） MCU芯片：公司目前已基本完成在通用 MCU 低功耗产品线的布局。为实现高性能和低功耗的关键技术，公司使用最新的 55nm 工艺制程和Gating Clock 技术保证芯片同时具备宽压工作范围和低功耗特征，设计出独立可调整的 LDO 电源。　　TinyML 布局领先， 协同赋能存算一体 AI 芯片研发。 （1）存算一体：公司在“恒芯 1 号”CiNOR 芯片的基础上，同时采用软硬接协同设计的办法，增大了计算阵列的规模以部署更大的 AI 模型，优化了硬件实现以提高计算的准确度并保证最终结果的准确性，与 CiNOR 芯片共同发力，实现超低功耗的 AI 推理运算。公司深化与高校的合作，预计将展开基于 SRAM 的数字存算一体方案的研发。通过模拟存算和数字存算方案并举的方式，以实现在 AIoT 领域的多点布局。（2） 基于 MCU 的 A 端侧推理领域，公司设计了适用于以 Cortex-M 系列,Cortex-A 系列为代表的低算力 MCU 平台的轻量化模型，使用小算力获得高准确度的推理结果，同时结合 AI 推理过程，优化端侧设备的算法逻辑，降低端侧的 SRAM 和 Flash 需求，将算法模型更快更高效地部署到 MCU 设备上，进一步加强 TinyML 的算法模型设计及其端侧的高效部署，同时也能弥合现有的市场空缺，快速地为 IoT 设备赋能，使得一些轻量化的算法模型可以在安全、低延迟、低功耗和低带宽的边缘设备上运行，预计将为公司带来新的业务增量。 同时， TinyML的研发不仅有利于 CiNOR 存算一体 AI 芯片的设计和验证，其积累的一些应用场景和客户资源也适用于后续 CiNOR 存算一体 AI 芯片的落地应用。　　投资建议　　我们预计公司 2023-2025 年分别实现收入 4.61/7.25/8.93 亿元， 实现归母净利润分别为 0.05/0.81/1.38 亿元， 对应 2023-2025年 EPS 分别为 0.06/0.97/1.68 元， 维持“买入” 评级。　　风险提示：　　市场需求恢复不及预期；新产品进度不及预期；市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.22%，其预测2023年度归属净利润为盈利6400万，根据现价换算的预测PE为71.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。