西南证券股份有限公司刘洋,池天惠近期对林洋能源(601222)进行研究并发布了研究报告《三驾马车协同推进，驱动业绩增长》，本报告对林洋能源给出买入评级，当前股价为7.45元。

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林洋能源(601222)

投资要点

事件：公司发布2023年半年报，实现营收32.1亿元，同比增长38.3%；实现归母净利润5.8亿元，同比增长41.9%；实现扣非归母净利润5.52亿元，同比增长37.8%。

智能电表：积极布局智能配用电整体解决方案。23H1公司在国网电能表和南网计量产品招标项目中合计中标金额约4.6亿元；子公司ELGAMA公司中标海外智能电能表项目金额约3.7亿元；公司是国内最大的智能电表出口企业之一，目前产品已覆盖全球30多个国家和地区，在西欧和亚太市场，公司智能电表销量超98万台；在亚洲市场累计交付约100万台；在印尼市场实现突破，产品获得本地认证，并批量规模性交付；在中东市场，公司在沙特智能电表市场占有率进一步提升。公司不断提高技术和应用研发，提升产品核心竞争力，丰富电力物联网系列产品，为进一步布局有序用电领域整体解决方案奠定了稳固基础。

新能源业务：N型TOPCon生产基地通线流片，智能化运维规模突破10GW。公司投资100亿元建设的20GW高效N型TOPCon光伏电池生产基地及新能源相关产业一期项目正在积极推进中，其中，第一阶段6GW生产线已于2023年7月开始通线流片；新能源电站方面，23H1公司新增获批指标200MW，新增开工光伏、风电项目超300MW，并网约200MW。截至23H1公司累计储备光伏项目超4GW；运维业务方面，23H1公司中标运维业务量1.4GW，总体业务量新增2.3GW，运维签约总容量突破10GW。

储能：储备项目超5GWh，工商业储能产品实现市场销售。23H1公司储能营收近10亿元，公司持续完善布局储能上下游产业链条，快速覆盖储能关键产业链。23H1公司与亿纬合建的年产能10GWh储能专用磷酸铁锂电池生产基地项目已竣工投产，启东储能基地第二条全自动化柔性智慧储能PACK生产线已投产，年产能达3GWh；子公司林洋亿纬储能完成多个项目供货及成功并网，销售收入达去年2倍以上；林洋液冷小柜工商业储能产品线正式发布并实现市场销售批量供货，为工商业储能产品市场开拓打下坚实基础。

盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为11.6/15.5/19.6亿元，对应23-25年PE分别为12.2/9.1/7.2倍，维持“买入”评级。

风险提示：组件价格或不及预期；光伏建设或不及预期；储能及海外订单或不及预期，TOPCon光伏电池项目进展或不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券(000686)岳挺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.37亿，根据现价换算的预测PE为13.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.85。