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公司简介

禧图集团（MGIH）成立于1978年，是一家历史悠久的纸质包装解决方案供应商。公司的总部设在香港，并在中国和越南开展业务，在中国广东省有两个生产基地。同时，公司还经营一项供应链管理业务，为从越南和其他东南亚国家联盟（"东盟"）国家采购包装需求的全球客户提供服务。公司还在香港和越南设立了办事处，为中国以外的客户提供服务。

(资料图片)

自公司成立以来，通过不断努力，公司的业务范围已经从销售瓦楞纸扩展到生产和销售包装产品和瓦楞产品。公司计划进一步扩大在包装产品供应链管理解决方案方面的业务，以协助全球客户从东南亚地区采购物资。

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公司业务

公司提供以纸为基础的内包装和外包装产品，这些产品可大致分为包装产品和瓦楞产品。公司采用一站式综合服务方法，目的是为客户覆盖纸质内、外包装产品及相关部件的整个价值链，为客户提供全面的包装解决方案。

公司的综合业务流程包括市场调查、研究和开发、包装设计和开发、原材料采购、色彩管理、产品测试、质量控制和交付服务，以及生产和销售包装产品和瓦楞产品的核心业务。公司多样化的产品旨在为客户提供灵活性，将不同的印刷解决方案与其他增值服务相结合，以实现其包装目标和需求。公司已经在不同的流程中创造了协同效应，例如，产品设计和开发以及在MP生产基地的实验室进行的内部产品测试之间的合作，以提高包装产品和瓦楞产品的质量。

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财务分析

从业绩来看，虽然国内2022年上半年受疫情防控影响对经营环境造成了较大挑战，但禧图集团仍在2022财年交出了稳健答卷。据招股书显示，公司2022财年的收入为6623.28万美元，同比增长2.58%，净利润为407.74万美元，同比增长11.23%。

具体到各项产品来看，三大产品的收入均小幅增长，且来自下游代工厂、品牌商、贸易公司的收入也十分平稳，并未出现明显波动;在市场方面，来自国内与海外市场的收入也保持稳定。显然，在产品、下游客户与国内外市场中均未出现分化的现象。

但值得注意的是，收入的稳定是通过产品价格的提升换来的。报告期内，由于市场需求的低迷，包装产品和瓦楞纸的销量从40359吨下降至35839吨，销量下滑11.2%，但由于禧图集团将每吨产品的价格从1600元提升至1850元，提价15.63%，从而带动收入增长2.58%。

不过，提价却并未带起毛利率。智通财经发现，2022财年时，禧图集团的毛利率为24.6%，较2021财年的26.9%下降2.3个百分点，这主要是因为报告期内材料成本增加了5%，再叠加员工成本、辅助材料成本等的上升，导致收入成本增长5.8%，因此毛利较2021财年时下滑6.24%。

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风险因素

经营风险

公司向客户提供各种产品的能力取决于自身从制造商或其他供应商那里获得足够的原材料供应的能力，而这些材料的价格往往会有短期变化。公司无法将材料价格上涨转嫁给客户，可能会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

IPO风险

公司普通股的初始交易价格可能会由于无法控制的因素而波动，由于股票的首次公开发行价大大高于每股普通股的预计有形账面净值，购买的普通股的有形账面净值可能会立即遭到大量稀释，在可预见的未来，投资者可能不会收到股息，因为公司不打算派发股息，任何投资回报都将取决于普通股的市场价格。

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公司结构

下图列出了截至本招股说明书签署之日的公司结构：

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总结

综合来看，禧图集团的业务经营有着一定韧性，面对市场需求低迷与成本上升的双重压力，公司双管齐下，通过提价以及降本增效两大策略扭转颓势，且公司资产结构良好，基本面整体稳健。在国内市场明年经济复苏之后，禧图集团或将从中受益，业绩有进一步改善的预期。

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