深度金选|2024年或成钙钛矿电池量产元年!京山轻机早已布局,未来发展值得期待?

2023-02-14 11:43:11 来源:和讯网

近期,华泰证券(601688)研报指出,钙钛矿目前尚处于从0到1阶段,但产业化进展明显加速,预计今年将有接近1GW的中试线扩产,爬产顺利情况下,头部参与者有望于今年启动GW级产线招标,24-25年有望看到多条GW级产线落地。从业绩释放顺序看,新技术发展初期设备商有望最先受益,国内设备商已陆续完成出货交付,其次是TCO玻璃/POE胶膜等辅材厂商,最后是电池厂,24-25年钙钛矿电池能够低成本大规模量产后,领先电池厂将享有超额收益。从发展可预见性看,短期辅材确定性最高,中期设备商由于技术路径未定风险机遇并存,长期看电池厂掌握know how,同时布局电池+整线设备的玩家最具投资价值。

钙钛矿是什么?其实,钙钛矿技术是目前光伏发电领域的明星材料,也就是光伏电池的众多技术路线之一,属于第三代光伏电池技术。钙钛矿与此前的晶硅电池相比优势突出。晶硅电池的理论极限效率是29.4%,而单结的钙钛矿就可以达到33.7%,叠层模式下的钙钛矿理论转换效率可达50%左右,因此钙钛矿备受关注。

其次,相比晶硅电池,钙钛矿工序大大缩短,成本更低。中信证券(600030)指出,生产钙钛矿组件单瓦能耗只有晶硅组件的1/10,生产晶硅电池需要1700度以上的高温,而钙钛矿电池从头到尾最高温度不会超过150度。成熟期的钙钛矿电池单位产能投资额为晶硅电池的一半,综合成本看,钙钛矿组件单瓦总成本约为5到6毛钱,是晶硅极限成本的50%。


【资料图】

不过,对于光伏行业而言,钙钛矿毋容置疑有着广阔的发展空间。但目前看,具有绝对优势钙钛矿却难以取代目前的晶硅电池。主要原因为钙钛矿电池还存在着许多问题,例如钙钛矿电池稳定性比晶硅更差,氧气氧化、光辐照、紫外线等都会产生显著影响。且钙钛矿电池寿命较短,一般传统的晶硅电池寿命可达25年,而钙钛矿电池使用寿命只有几千小时。

京山轻机(000821)是较早布局钙钛矿电池的企业之一。京山轻机在钙钛矿领域布局了核心的镀膜设备,比如团簇式的蒸镀设备,还有中试线上相对较大的设备,比如PVD溅射式设备,以及正在研发的ALD设备,现在样机正在客户现场进行验证。除了镀膜设备之外,京山轻机还能够提供产线上的玻璃清洗机、钙钛矿干燥设备、组件封装设备等。


图源:京山轻机财报

目前京山轻机已有部分钙钛矿电池设备出货,京山轻机在互动平台表示,目前公司已与行业多家钙钛矿电池企业进行了业务联系和合作,并有产品应用于多个客户端。不过由于钙钛矿行业处于相对早期的阶段,出货较多的是实验设备。但这并不妨碍京山轻机的股价连续冲高。2020年初京山轻机股价仅为6.49元/股,如今股价已升至25.98元/股,三年涨幅300%。

业绩方面,京山轻机也确实表现不错,2022年预计净利润2.8亿元-3.2亿元,比上年同期增长92%-119.43%。其中,晟成光伏经营业绩再创历史新高,2022年新签订单数和年底在手订单数、销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。


图源:京山轻机业绩预告

晟成光伏是京山轻机的全资子公司,也是京山轻机光伏板块的承载主体,自2017年京山轻机收购晟成光伏跨入光伏赛道后,其营业收入有了大幅提升,2018年到2021年分别为21.91亿元、22.64亿元、30.60亿元、40.86亿元。


目前光伏业务已成为京山轻机的主要业务,2020年、2021年、2022年上半年京山轻机光伏业务分别占总营收比例37.83%、54.49%、66.79%,呈逐年递增态势,成为营收的主要来源。除钙钛矿电池外,在光伏方面,京山轻机在光伏组件自动化产线细分领域市场份额排名第一,覆盖了隆基、天合、晶科、晶澳和阿特斯等光伏组件头部客户。

值得注意的是,京山轻机2022年其他业务业绩出现了同比下滑,业绩预告称受疫情影响。但其实早在2019年,也就是疫情以前京山轻机还曾受其他业务影响出现了大额亏损。

大额亏损有多大?2019年净利润为-5.15亿元,这对于京山轻机是什么概念呢?就是2019年亏的钱到现在才赚回来,2020年、2021年加上2022年预估净利润最高的3.2亿元合计5.198亿元。


京山轻机此前为何出现业绩大额亏损,主要是子公司惠州三协、慧大成收入下滑,导致利润出现下降。值得注意的是,自京山轻机2019年业绩出现大额亏损后,券商对于京山轻机的研报也随即“消失”,直至2023年才有券商发布相关的研报内容。可见,其他业务对于京山轻机的冲击力也不小,风险也不得不防。

近期,针对于京山轻机的研报内容更多是对于京山轻机钙钛矿布局的期待,认为后续发展值得期待,新产品出货量有望超预期。未来,钙钛矿电池的确是光伏行业发展的方向,随着光伏电池技术的不断更新,钙钛矿电池也或将如期到来,届时京山轻机或有业绩新突破。但现实,钙钛矿电池从0到1,走出实验室,也存在较多不确定性。

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