中新经纬1月20日电 题：节后A股“开门红”或可期待

作者 郭施亮 财经评论人

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2022年，股市下跌、银行理财净值下滑、基金净值缩水等，成为投资市场的热门话题。许多投资者采取了“防御性存款”的策略，“现金为王”似乎成为风险抵御的选择。2023年春节假期将至，投资者已经提前做好了假期期间的投资选择。有看好节后市场，选择“持股过节”“理财过节”的投资者，也有仍坚持“现金为王”的投资者。2023年节后市场是否值得期待？当前行情是否已经兑现了预期？

从股票市场看，截至1月19日，2023年以来A股主要市场指数均出现了大幅攀升的走势。其中，上证指数年内上涨4.89%、深证成指年内上涨8.15%、创业板指年内上涨9.57%。此外，沪深300年内上涨7.35%、上证50年内上涨7.04%。

步入2023年，A股市场主要指数均出现了不同程度的上涨走势。对2023年以来的行情，一方面可以解读为情绪反转的表现，另一方面可以认为体现了技术修复与估值修复的需求。

从2022年以来的市场走势来看，以白马股为代表的核心资产出现了快速下跌的走势，并跌至了历史估值低位水平。用简单的话来描述，就是“超跌”了。

事实上，从多家白马股的走势分析，已经较市场指数率先见底，并从2022年10月底以来出现了情绪反转的走势。2022年10月底至今，部分白马股的累计涨幅已经达到了50%左右的水平。

从技术性角度看，目前不少白马股基本上形成了趋势反转的走势。即使近三个月白马股的累计涨幅比较大，但与2021年初的高位相比，目前的价格依然与当时有着较大的差距，本轮反弹行情更可能定义为估值修复。

从理财市场看，2022年末债券市场出现急跌至今，债券市场已经出现一些变化。2022年底的理财赎回“负反馈”导致债市大幅调整，而根据中信证券(600030)研报，近期理财存续规模收缩幅度有所放缓，且理财净卖出债券规模出现明显下降，信用利差也出现收窄趋势，种种迹象均证明目前理财赎回潮风波在逐步平息，赎回压力最大的阶段已经过去，债市已初步具备风险缓释基础，或将逐步修复。

在此背景下，对于选择“理财过节”的投资者，笔者认为，在市场流动性稳定的背景下，“理财过节”应该问题不大，可以获得比较稳定的投资收益率。2023年市场环境可能会相对友好，市场流动性环境稳定、全球市场风险偏好改善，将给理财市场带来积极的影响。

总的来说，理财收益率倾向于稳定，但很难实现快速增值；持币过节最安全，但如果长假期间没有黑天鹅利空，加上长假期间外围市场造好，则节后可能会有踏空风险。因此，笔者更倾向于持股，但应注意的是，持股过节最大不确定风险在于长假期间外围市场的波动以及政策环境的波动风险。

从内部环境分析，中国国内市场稳增长的预期比较强烈，2023年已有多地发布了全年的经济增长目标，并有着积极的展望。在促进经济发展的背景下，2023年中国国内市场的货币环境基本上不会发生较大的转向，有利于股票市场的平稳运行。

除此以外，房地产市场的变化，影响着众多细分领域的发展命运。房地产再融资松绑，给房地产市场的稳定运行带来了积极的影响，房地产市场的投资活力有望得到激活，但房地产市场可否出现实质性的回暖，则取决于未来的实际需求情况。

从外部环境分析，美联储加息周期会否出现实质性的拐点，影响着整个市场的风险偏好与投资情绪。2022年，美联储大幅加息引发全球股票市场的剧烈波动。2023年，虽然美联储仍未结束加息周期，但与2022年激进式加息动作相比，加息频率与力度有望逐渐降低。市场预期，2024年美联储加息周期有望出现实质性的拐点，如果通胀率超预期下降，那么美联储加息周期拐点有望提前确立。

综合来看，2023年应该不会有太多的黑天鹅事件，股票市场的波动率有望逐渐平稳。从A股市场历年来春节后的股市表现来看，基本上呈现出涨多跌少的运行局面，从某种程度来看，节后“开门红”的走势还是可以期待的。(中新经纬APP)

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