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11月17日,游戏板块再迎政策暖风。国家新闻出版署发布11月国产网络游戏审批信息,共70款游戏过审,包括腾讯的《合金弹头:觉醒》、网易的《大话西游:归来》、心动公司的《退休模拟器》等。自4月份版号重启以来,截至10月31日,今年共下发314款游戏版号。这是继官媒高度认可游戏行业产业价值后的又一政策面利好。
11月16日,人民网(603000)《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》的评论文章重点强调游戏的科技属性,表明电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性,已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。
根据智通财经APP了解,这个消息的“出圈”原因在于欧洲会议赋予电子游戏以极高的经济、科技、文化乃至战略价值。从日韩加澳等多个国家纷纷加快布局电子游戏产业,到欧洲议会吹响电子游戏发展“集结号”。这的确值得我们重视和深度挖掘电子游戏潜在的价值。中信证券(600030)指出,游戏产业价值得到认可,政策有望趋于稳定。而板块在政策助力下,将迎来估值修复的行情。
监管政策趋于稳定的背景下,游戏行业将更倾向于高品质内容向游戏,叠加文化自信、游戏出海、虚实结合的数字底座等广阔的发展空间,游戏行业仍有望保持稳健发展的动力。
而从资本市场表现来看,跌了一年多的游戏股正处于历史低位。截至11月17日收盘,龙头企业腾讯控股的市盈率(TTM)仅为13.34、网易-S的市盈率(TTM)为15.18,哔哩哔哩-w的市净率仅为2.31,港股游戏行业整体被严重低估,青瓷游戏亦不例外,公司的市净率仅为2.08,估值极具性价比。
根据智通财经APP了解,青瓷游戏贯彻研运一体模式,自研游戏业务及游戏发行业务实现稳步发展。2022年上半年实现收入约2.68亿元(单位:人民币,下同),毛利1.66亿元。公司持续加强研发投入以支持在研项目建设,研发开支同比增加208.4%至5560万元。此外,公司当前储备有13 款移动游戏,整体产品储备充裕,对外合作知名IP 及厂商,将进一步扩充其固有游戏用户群,提升青瓷品牌影响力。
更长时间维度来看,青瓷游戏的长期成长逻辑可谓坚固。基本盘来看,《最强蜗牛》表现仍然强劲,2022年6月份在日本地区顺利发行,上线首周即获得日本地区iOS免费游戏排行榜及Google Play免费游戏排行榜双榜榜首,并登上日本地区iOS游戏畅销榜前十位,成绩斐然。中金研报称考虑到日本游戏用户付费的长线稳定性、公司游戏本地化水平较好,预计《最强蜗牛》日本版将于下半年实现更大规模流水贡献,中长期流水趋势或相对稳健。
而增量方面,青瓷游戏的游戏储备亦蓄势待发。值得关注的是,11月16日,公司的自研新作《使魔计划》已经开始测试。公司亦将与中手游进行合作,将在指定平台联合发行手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》。对于优质且符合导向的游戏来说,获发版号预计更多还是时间问题,静待青瓷游戏更多优质的重量级产品获得版号,以增加收入来源。
综上所述,板块低估值下政策边际改善带来的估值修复的逻辑仍将继续演绎。而在游戏政策企稳回暖和业绩相对稳健的共同催化下,被严重低估的青瓷游戏估值修复在即,而现阶段投资者积极做多料将在未来取得较好的回报。