东吴证券股份有限公司曾朵红,周尔双,王紫敬近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：业绩高速增长，收购增强竞争力》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为95.81元。

中控技术(688777)

(资料图片仅供参考)

事件：2022年10月27日，中控技术发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营收42.27亿元，同比增长44.63%；归母净利润4.74亿元，同比增长42.45%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长54.93%。业绩符合市场预期。

投资要点

Q3营收高增，彰显公司强竞争力：2022年Q3，公司实现营收15.60亿元，同比增长43.18%；归母净利润1.61亿元，同比增长32.26%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长61%。公司Q3营收同比增速较快，主要系公司下游行业需求稳步增长，公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强，获取订单同比增长。2022年Q3，公司扣非归母净利率为8%，同比增加1pct，盈利能力有所提升，主要系公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降。

管理变革效益明显，备货短期影响现金流：2022年Q3，公司扣非归母净利率为8%，同比增加1pct，盈利能力有所提升，主要系公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降。2022年前三季度，公司现金流为-4.88亿元，主要系公司为应对全球供应链风险，大幅增加库存备货，向供应商支付货款大幅增加所致，随着第四季度现金回收高峰期的到来，年度现金流将会显著提升。

收购Wood中国20%股权，中控产品力进一步增强：2022年10月20日，中控技术完成对Wood中国20%的股权收购。Wood中国是国际工程咨询公司Wood在中国的业务执行平台，专注于石油天然气、炼油、石化等领域，提供涵盖工程咨询、项目管理、工程设计等覆盖资产全生命周期的一站式国际化工程服务解决方案。此次股权收购能有效结合双方优势领域，中控技术与Wood中国拟合作开拓工程咨询、EPC总承包、数字化设计与交付等业务市场，中控技术整体解决方案能力进一步增强。

盈利预测与投资评级：中国流程工业数字化需求旺盛，中控技术收购Wood中国，有望提升公司产品竞争力，市场份额进一步提升。基于此，我们维持2022-2024年归母净利润预测为7.99/10.77/14.15亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.73亿，根据现价换算的预测PE为61.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为111.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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