华安证券股份有限公司姜肖伟近期对上海沿浦进行研究并发布了研究报告《汽车座椅骨架再获定点，成长确定性强》，本报告对上海沿浦给出买入评级，当前股价为43.9元。

上海沿浦(605128)

(相关资料图)

主要观点：

事件：公司公告全资子公司武汉浦江沿浦于近期收到客户的《定点通知书》，将给客户生产供应2款新车型的汽车座椅骨架产品，分别间接供应给济南某头部新能源汽车主机厂（预计2023年10月量产）及常州某头部新能源汽车主机厂（预计2024年4月量产），项目周期预计5年，预计将产生20.244亿元营业收入。

汽车座椅骨架业务超百亿定点今年有望加速兑现。骨架是乘用车座椅中最核心的部件，约占座椅成本的15%，但乘用车座椅行业外资主导，其具备自行生产座椅骨架的能力。智能电动变革下，主机厂车型迭代速度加快，内资供应商的快速响应优势突出。上海沿浦作为具备更好技术实力、更快响应能力的国内自主座椅骨架供应商能够率先把握成长机遇。目前，公司新接项目以全套骨架为主、ASP有望从百元增至千元，2023年起乘用车座椅骨架业务的核心客户订单开始量产、进入兑现期，有望带来可持续的高增长。

此外，公司新产品开拓的二次成长有望不断带来超预期的惊喜。从公司精密制造技术延伸出的精密零部件业务下游可应用领域丰富，公司重点围绕核心的精密模具、精密冲压/注塑/焊接等技术把握其他国产替代机遇，持续开拓包括汽车电子产品在内的新产品。目前，已获得比亚迪(002594)门锁、铁路专用集装箱项目定点，新产品有望从明年起贡献明显增量，成为公司新成长亮点。

投资建议：公司发展既有可预见的高成长也有超预期的惊喜。考虑到公司汽车座椅骨架自主龙头的地位、且正处于新成长阶段的起点，后续有望开拓更多新产品、超预期的新增量将拉高业绩增速预期、进而催化估值，我们维持公司2023-2025年归母净利预期1.19亿、2.04亿、3.12亿元，增速+160.9%、+71.3%、+52.5%，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券刘欣畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.2亿，根据现价换算的预测PE为29.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。